金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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