随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源(yuán)板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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