作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家(jiā)统计局公布了4月份的(de)通胀数据：4月份居(jū)民(mín)消费(fèi)价(jià)格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格(gé)同(tóng)比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价(jià)格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心(xīn)通缩的(de)时候？我们(men)认为“通缩论”言过其(qí)实：一(yī)方面，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也指向当(dāng)前经济仍(réng)在温和修(xiū)复(fù)。下半年随(suí)着生猪价格筑底(dǐ)回升、消费需求逐步(bù)回暖，物价(jià)水平(píng)有望回归正常水平，通缩(suō)和通(tōng)胀均不构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　5、通缩(suō)言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品(pǐn)价格(gé)则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后(hòu)，4月核(hé)心CPI环比回(huí)升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　食品方(fāng)面，菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，仍(réng)是主(zhǔ)要拖累。受受生猪产能充足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉(ròu)价(jià)格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)大量上市(shì)，带动价格(gé)分(fēn)别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游价格环比(bǐ)上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企(qǐ)降(jiàng)价促销以(yǐ)及国内油价下降影响(xiǎng)，交通工具(jù)及(jí)交(jiāo)通工具用(yòng)燃料价格环(huán)比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外(wài)市场需(xū)求表蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时(shí)受上年同(tóng)期(qī)高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分(fēn)别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资(zī)料、生(shēng)活资(zī)料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际(jì)原油价格(gé)波动带动(dòng)国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期影响，黑金采选及(jí)冶炼、有色采选相关(guān)行(xíng)业(yè)价格结束自去年底以来的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给相对充足的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)0.1％的历史较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，离转负(fù)仅一步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的(de)时候？我们认为，应当理性看(kàn)待物价数据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实：一方(fāng)面，去年下半(bàn)年核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历(lì)史(shǐ)低位，但今(jīn)年初以来有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力(lì)正在逐(zhú)步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势均处于正常(chá蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗ng)波动区间(jiān)，也指(zhǐ)向当前经济仍在(zài)温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高基数或对今年后(hòu)续CPI同比读数(shù)持续造成扰动(dòng)。我们认为，应更(gèng)多关注环(huán)比变动情(qíng)况以及核心(xīn)CPI的走(zǒu)势。而随着下半(bàn)年生猪(zhū)需求的回升，以及中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生(shēng)猪价格(gé)有望(wàng)筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下(xià)半年物价水平有望逐步回(huí)归至正常水平(píng)、整(zhěng)体将保(bǎo)持温和上涨态(tài)势，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构(gòu)成当前(qián)经(jīng)济的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗