北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(guān)部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们(men)的不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世(shì)界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们(men)未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

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　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)