北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积(jī)电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们(men)去年(nián)优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积(jī)电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可(kě)能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实(shí)希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhō塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家ng)写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其(qí)领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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