财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的(de)信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元为潜在的(de)诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不(bù)宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗