一(yī)度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认识到E观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪TF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的(de)一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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