北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的(de)塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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