一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升裤子175是几个x(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资(z裤子175是几个xī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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