作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描(miáo)述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份的通胀数据(jù)：4月(yuè)份居民消(xiāo)费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出厂(chǎng)价格同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌(diē)多(duō)涨少，黑(hēi)金价(jià)格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方面(miàn)，今年(nián)初(chū)以来核心(xīn)CPI有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍在温(wēn)和修复。下半年随着生猪价格(gé)筑底(dǐ)回升(shēng)、消(xiāo)费需求逐步回(huí)暖(nuǎn)，物价水平(píng)有望回归(guī)正常水平，通缩(suō)和通胀均(jūn)不构成(chéng)当(dāng)前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下(xià)降0.1％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比(bǐ)回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品(pǐn)项仍(réng)是(shì)主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核(hé)心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格(gé)续(xù)降，仍(réng)是主要拖累。受受生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)充足以(yǐ)及消(xiāo)费淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促(cù)销以及国内(nèi)油价下(xià)降影响(xiǎng)，交通工具(jù)及交(jiāo)通(tōng)工具(jù)用燃料价格(gé)环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢g alt="【长江宏观于(yú)博团队】通缩言过其实，关(guān)注核心(xīn)通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090028029.png">

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国(guó)际大(dà)宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期高基数的(de)影响，同(tóng)比降幅(fú)扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资(zī)料(liào)、生活资料价格环(huán)比(bǐ)分别下(xià)降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)波(bō)动带动国内油煤加工、化学原料(liào)及制品相关行(xíng)业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有(yǒu)色采选相关行业价格结(jié)束(shù)自去年底以来(lái)的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的(de)影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其(qí)实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的(de)历史较低水平，离(lí)转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到(dào)了(le)需要(yào)担心(xīn)通(tōng)缩的时(shí)候？我们认(rèn)为，应(yīng)当理(lǐ)性看(kàn)待物价数据，“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，去年(nián)下半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在(zài)逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走势均处于正常波动(dòng)区(qū)间(jiān)，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍在温和修复(fù)。往前看(kàn)，去(qù)年二、三季(jì)度受疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同(tóng)比读数持续造成扰(rǎo)动(dòng)。我们认为，应(yīng)更多(duō)关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随着下(xià)半(bàn)年生猪需求(qiú)的回升(shēng)，以(yǐ)及中(zhōng)央猪肉收储(chǔ)工作的(de)开展(zhǎn)，生猪价格(gé)有望筑底(dǐ)回升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水平有望逐步回归(guī)至正常水平、整体将(jiāng)保持温和上涨(zhǎng)态(tài)势，通(tōng)缩和通胀均不构成(chéng)当前(qián)经济的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢