大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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