用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股(g美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础美女脱了个精光露出奶囗和尿囗上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会(huì)面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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