在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译-height: 24px;'>杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译位基金销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的(de)灵活(huó)性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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