财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季(jì)报表达了(le)仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳0000; line-height: 24px;'>拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到(dào)各(gè)个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适(shì)合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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