在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理　　

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多(duō)的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)业的资(zī)金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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