5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下(x匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么ià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存(cún)款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可(kě)通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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