金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行(xí但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ng)制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或(huò)其(qí)他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议(yì)类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本(běn)息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的(de)机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部门(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思mén)可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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