今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是(shì)央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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