尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能(nén做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思g)这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四(sì)波行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往会有一做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加大(dà)、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉(lā做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业(yè)链，包括(kuò)光弘(hóng)科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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