本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月(yuè)行程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是(shì)美联储加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪(xù)上升，国(guó)际资(zī)金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第(dì)四个月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致金融(róng)资(zī)产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等(děng)承(chéng)压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市(shì)净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空(kōng)间不大燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗ng>

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股票(piào)的(de)涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数(shù)，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。