金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初(chū)常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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