用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利(lì)同步大(dà)增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对(duì)高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发(fā希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正式(shì)发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市(shì)场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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