北京时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时(shí)的提问环(huán)节(jié)中，回答了(le)投(tóu)资人的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基(jī)金(jīn)学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己在股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外(wài)。

　　“中美(měi)两国(guó)都具(jù)有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他(tā)也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中国公司的(de)H股。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示(shì)，“投(tóu)资(zī)人(rén)去投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的(de)价格(gé)买到一些更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有一些不确(què)定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照(zhào)巴菲(fēi)特的投(tóu)资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据(jù)巴菲特(tè)提出的(de)“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判断，选择的是加(jiā)权平均（年(nián)化(huà)）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来(lái)看，排名(míng)第(dì)一的分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行业(yè)算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年的(de)百年(nián)老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对(duì)金(jīn)融领域的(de)持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公司(sī)进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上(shà害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为(wèi)正，达到(dào)巴(bā)菲特关(guān)注(zhù)的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差(chà)距(jù)最(zuì)大的(de)是(shì)主营集(jí)成电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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