美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包(bāo)括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明确(què)认(rèn)了周三的媒(méi)体(tǐ)消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医学初(chū)创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股市(shì)波动(dòng)已引起官(guān)员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美(měi)国(guó)人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一(yī)储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升(shēng)，维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎn维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次g)预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的(de)底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下(xià)跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广西(xī)东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差(chà)偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化(huà)和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了(le)周度回(huí)升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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