钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获了(le)短暂(zàn)的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道(dào)故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下(xià)海口的产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师(shī)和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股价也往往在(zài)公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论(lùn)其如何(hé)发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池(chí)业(yè)务未来规划(huà)、技术(shù)水平等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根(gēn)据公(gōng)司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交易所回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划(huà)的(de)钠电产能远不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离(lí)子电池(chí)全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的(de)生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本/台式(shì)机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归(guī)母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达(dá)到(dào)了(le)9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可(kě)用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及子公(gōng)司拟向工商银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的(de)联(lián)合银(yín)团申(shēn)请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通(tōng)过(guò)，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池制(zhì)造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再(zài)买账，除了资金实力有限公司外(wài)，核(hé)心还(hái)在其(qí)大干快上后产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业(yè)化元年(nián)的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新(xīn)能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域(yù)实(shí)现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订(dìng)单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低(dī)速(sù)电动车及电动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠(nà)离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签(qiān)订了销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于(yú)具(jù)体的客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电池落(luò)地(dì)产能大(dà)幅增加已(yǐ)可(kě)预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量应用到多(duō)元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分(fēn)自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为(wèi)“替代”而(ér)被推到台(tái)前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均(jūn)价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平(píng)衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂离子电池(chí)的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的(de)成本优势就依然存在，并(bìng)且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成(chéng)熟(shú)，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成(chéng)本拉开(kāi)差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业(yè)都言(yán)锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润率(lǜ)下降(jiàng)或也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研(yán)记录(lù)中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的(de)价格比(bǐ)磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消化(huà)之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技(jì)在(zài)投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地(dì)点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科(kē)技(jì)变为全资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万(wàn)平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序(xù)实施(shī)地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是(shì)原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及(jí)建成(chéng)项目实际(jì)效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但(dàn)2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去(qù)甚远。

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