5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ong>陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不(bù)断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压(yā)低全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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