钠电池(chí)产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动5雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗4亿(yì)乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的(de)题材搭(dā)配公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场对(duì)传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何(hé)撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该如(rú)何(hé)消化？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠(nà)能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落(luò)后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万(wàn)元(yuán)通过(guò)全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话(huà)会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者(zhě)披(pī)露(lù)跨界钠(nà)电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年(nián)投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的(de)涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催(cuī)涨股价的(de)前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得(dé)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的(de)推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘(pán)，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回复(fù)函和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入(rù)的装修及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技规(guī)划的(de)钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的(de)说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当年公司(sī)归(guī)母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离子电池项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银行等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于(yú)正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向(xiàng)特(tè)定对象发(fā)行(xíng)股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上(shàng)述(shù)邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近(jìn)日的演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实(shí)，几年后公司营收(shōu)将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市(shì)场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的(de)钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁(níng)德时代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)和(hé)低(dī)速(sù)电动车领域实(shí)现装车应用。而传(chuán)艺科(kē)技(jì)除了在岁末(mò)年(nián)初(chū)公(gōng)告与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏(sū)新能(néng)源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资(zī)者问及客户(hù)情(qíng)况时(shí)，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的(de)市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成(chéng)本(běn)降下来才会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠(nà)电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度(dù)的(de)也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价(jià)格大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降(jiàng)本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池(chí)正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随着(zhe)技术(shù)不断(duàn)发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本。但能量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客(kè)户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变(biàn)更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻(qīng)薄(báo)型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年(nián)可实现销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项(xiàng)目(mù)就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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