随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的(de)权(quá公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代n)益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(z公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代hěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配(p公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代èi)置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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