中国金融行业(yè)加(jiā)速对外开放，外资券(quàn)商们的(de)2022年过(guò)得(dé)如(rú)何(hé)？

　　近日，外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商(shāng)中，仅(jǐn)有4家(jiā)在(zài)2022年取得盈利，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的(de)摩根(gēn)大通证券2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进，当(dāng)年净利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩根(gēn)大通证券同期(qī)获批(pī)的(de)野村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国(guó)际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控股券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家外资(zī)控股券(quàn)商面临的“一参(cān)一控”问题如何(hé)解(jiě)决(jué)，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热(rè)词(cí)。而(ér)透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管(guǎn)理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

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　　9家外资控股券商半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除(chú)了面临(lín)行业“二八分化”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场(chǎng)竞(jìng)争也(yě)同样带(dài)来压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公布(bù)各家券(quàn)商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资(zī)控股券商纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成立时间、牌(pái)照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方国际证券(quàn)则延(yán)续自成立(lì)以来的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而成(chéng)为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较(jiào)上年(nián)出现(xiàn)明(míng)显进(jìn)步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证(zhèng)券(quàn)均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期(qī)有所(suǒ)收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市(shì)场影响，证券行业营业收(shōu)入(rù)普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难(nán)以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司建(jiàn)设成本、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪(xīn)酬等支出(chū)过高(gāo)，在(zài)展业(yè)初(chū)期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商(shāng)相比(bǐ)，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行(xíng)业务手(shǒu)续(xù)费及佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪(jì)业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及(jí)管理费从上年(nián)的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业(yè)绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗外来的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均(jūn)实现(xiàn)了营(yíng)收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业(yè)内排名(míng)下(xià)游，但其业绩已跻身(shēn)行业中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业(yè)的第三(sān)个完整会(huì)计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复，成立(lì)合资证券(quàn)公司(sī)。彼时由摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等(děng)5家(jiā)内资(zī)股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗(shòu)让其他5家内资股东所持股权，成为摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一(yī)步进(jìn)展，新(xīn)客户开发稳步(bù)推进。摩根(gēn)大通证券充分(fēn)利用全球化的(de)平台优势，整合集团资源(yuán)，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的(de)合(hé)格(gé)境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国(guó)时间(jiān)最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两家(jiā)内资股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券2022年投(tóu)行业务(wù)进步明显，当期实现(xiàn)手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)在2022年(nián)完(wán)成了(le)创业板注(zhù)册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了(le)沪深交易(yì)所互(hù)联(lián)互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布(bù)达成合并协议(yì)，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国(guó)家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信的(de)收购交易预(yù)计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不言而喻(yù)的是，集团层(céng)面的合并(bìng)对两家外资控股券商在中(zhōng)国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞(ruì)信证券出具了(le)带强调事项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)与瑞银(yín)集团股(gǔ)份公司之间达成协(xié)议和合(hé)并计划，截(jié)止报告(gào)日，上述协议和合并计划的(de)完成日(rì)尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证券作为(wèi)瑞信(xìn)集团股份有限公司下属控股子公司，未来(lái)的运(yùn)营和财(cái)务业绩(jì)受(shòu)到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公司(sī)持续经营能(néng)力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的(de)重大(dà)不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前(qián)身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系(xì)证监会修(xiū)订《外商参股证(zhèng)券公司设(shè)立规(guī)则》后首家(jiā)获批的合(hé)资证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更(gèng)名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股(gǔ)权(quán)。在(zài)该(gāi)笔交(jiāo)易完成后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持(chí)有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股证券(quàn)公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公(gōng)司的数(shù)量不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控(kòng)”的(de)限(xiàn)制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透(tòu)视各家外(wài)资券商在(zài)2022年(nián)的“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于各自资源禀赋(fù)深入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国(guó)展(zhǎn)业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原(yuán)有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新增(zēng)了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市公司大宗减持(chí)服(fú)务、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务(wù)模式，通(tōng)过服务手段的增(zēng)加及(jí)优化，为客户提供(gōng)多维度(dù)、一站式的综合性金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务(wù)将定位于“中国高(gāo)端财富(fù)人群”，从产品配置(zhì)、人员(yuán)建设、中后台支持以(yǐ)及集团(tuán)跨境合(hé)作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具有野(yě)村集(jí)团特色的(de)高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完(wán)成高(gāo)盛集团(tuán)全(quán)资持(chí)股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在(zài)2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华(huá)的所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融(róng)产品业务的业(yè)务(wù)许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将(jiāng)持续(xù)以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服(fú)务的研发工(gōng)作，进一步(bù)赋(fù)能(néng)部门为在岸客(kè)户(hù)提供财富(fù)管理综合解决方案，丰(fēng)富(fù)客户产品种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境(jìng)内私人财富管理平台(tái)未来战略规(guī)划(huà)，并进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛(shèng)高(gāo)华将持续推进私募股权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续(xù)代销(xiāo)第(dì)三方金融产品并推进跨(kuà)境(jìng)投资新产品的研(yán)发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本市(shì)场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造(zào)私人财富管(guǎn)理业务，这在具备(bèi)外资(zī)银行股东背景的(de)券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私人(rén)财富管理部，负责(zé)公司(sī)高(gāo)净值个人客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私(sī)人财富管理部以汇(huì)丰前海证券为(wèi)平(píng)台，依(yī)托汇丰(fēng)环(huán)球私人银(yín)行，致(zhì)力为(wèi)高净值和(hé)超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化的(de)资产配置服务，为客户实(shí)现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊(qī)径，推出家族(zú)信托资讯业(yè)务(wù)，与4家(jiā)国内头部(bù)信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理业务，依托(tuō)国家对粤港澳(ào)大(dà)湾(wān)区的(de)新政举措(cuò)，致(zhì)力于(yú)发展财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示(shì)，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进行(xíng)全方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一(yī)步完善投资解(jiě)决(jué)方案和财富规(guī)划方面(miàn)的业务，一方面积(jī)极扩充现有架(jià)上策略，精选上(shàng)架多支产品(pǐn)为(wèi)客户在同一策略下提(tí)供(gōng)差异化(huà)选择及多元(yuán)化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国(guó)资本市场对外开放的力(lì)度不(bù)断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批(pī)准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿元(yuán)，业务范围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证(zhèng)券是首家新设(shè)的外商(shāng)独资证券公(gōng)司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在(zài)内，目(mù)前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从数量上来(lái)看，外资控股(gǔ)券商(shāng)已成为市场上(shàng)不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目(mù)前还有数家外(wài)资券商的设(shè)立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处(chù)于证监会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券和(hé)青岛意才(cái)证券已获第(dì)一(yī)次意见反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满等先后在京(jīng)会(huì)见美国桥水基(jī)金、法(fǎ)国(guó)东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和(hé)高盛等国际(jì)金融机构负(fù)责人。

　　来(lái)访的国际金融(róng)机构负(fù)责(zé)人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感(gǎn)受到(dào)中国(guó)经济(jì)的(de)强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金融机构(gòu)和(hé)全球投资者(zhě)带来了实实在在的机(jī)遇。各(gè)金融机构(gòu)高度重视(shì)中国市场，将继续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业(yè)务(wù)和投资(zī)，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了(le)挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资(zī)机构来华展业(yè)便利(lì)度不断提升(shēng)，经营范围和监管要求实现国民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管理(lǐ)机构(gòu)等(děng)加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券(quàn)市场，对(duì)本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融机构全面(miàn)参与中国资本市(shì)场竞争所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融机构直接合(hé)作促进业(yè)务发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证券行业集(jí)中度稳中有升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显，业(yè)务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资券商市(shì)场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)新格局正加速演变。

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