用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了(le)定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)2022年(nián)各(gè)季(jì)度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了(le)完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(d循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思àn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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