在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基(jī)金的(de)整体破净率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金(jīn)的(de)投资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的(de)投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局(jú)产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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