美(měi)国银行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，战狼3什么时候上映？阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区(qū)银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的(de)投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地(dì)平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特(tè)的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资(zī)本(běn)密(mì)集(jí)型的科技(jì)以及生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在(zài)周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区(qū)三(sān)大(dà)关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利(lì)率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目(mù)标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出现(xiàn)破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商品等(děng)风险资产带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美(měi)国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面的不确(què)定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势(shì)战狼3什么时候上映？，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示(shì)在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期(qī)将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进(jìn)入(rù)一段时(shí)间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着(zhe)利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信(xìn)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回(huí)升(shēng)的态(tài)势(shì)。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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