“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港口数(shù)据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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