5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改革(gé)推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的(de)活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)为什么复兴号很少人买4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所为什么复兴号很少人买(suǒ)需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策为什么复兴号很少人买执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们(men)识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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