5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间的(de)存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。<5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟/p>

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟ng>从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。