北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答(dá)了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么(me)是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台(tái)积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因(yīn)为陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多(duō)的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的(de)资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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