中国金融行业(yè)加速对外开放，外(wài)资券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的(de)“成(chéng)绩单”陆续公(gōng)布：9家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均(jūn)出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成立的(de)摩(mó)根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之下(xià)，与摩根大(dà)通证券同(tóng)期(qī)获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头(tóu)均在(zài)国内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏(kuī)损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面(miàn)临的“一参(cān)一(yī)控”问题如(rú)何解决(jué)，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于各自股(gǔ)东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在(zài)中(zhōng)国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自(zì)“洋(yáng)券商(shāng)”们(men)的(de)市场竞争也同样带(dài)来压(yā)力(lì)。

　　日前(qián)，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小(xiǎo)年(nián)”，受(shòu)制于市场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野(yě)村东(dōng)方国际证券则(zé)延续自成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年同期(qī)的8491万元(yuán)亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资股东增(zēng)持而(ér)成为外资控股(gǔ)券商的(de)汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期(qī)为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券(quàn)均于2020年获得证监会(huì)批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业营业收入普遍(biàn)下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资(zī)控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪(jì)、投行(xíng)等传统业务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣(yōng)金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及管理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来的和尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均实(shí)现了(le)营收、净利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在(zài)2022年的“券业小年(nián)”可算是(shì)相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身(shēn)行(xíng)业中游水平，而这只是摩(mó)根(gēn)大通证券展业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成(chéng)立(lì)合资证券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所(suǒ)持股权(quán)，成为(wèi)摩根(gēn)大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大(dà)爆发，实现(xiàn)手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳(wěn)步(bù)推(tuī)进。摩根(gēn)大通证券充(chōng)分(fēn)利用全球化的平台(tái)优势，整合(hé)集团资(zī)源(yuán)，持(chí)续(xù)关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍(shě)

　　除(chú)摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年(nián)也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家(jiā)内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人(rén)。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年(nián)投行业(yè)务进步(bù)明(míng)显，当(dāng)期实现(xiàn)手续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互(hù)联互通全球存托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士(shì)信贷被(bèi)竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成(chéng)合并协议(yì)，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时表示，对瑞(ruì)信的(de)收(shōu)购交易预计在6月底前完(wán)成。不(bù)言而喻的是(shì)，集团层面(miàn)的合(hé)并对(duì)两家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对(duì)瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券出具了带(dài)强调(diào)事项段的无保留意(yì)见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计(jì)划，截止报告日，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股(gǔ)份有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财(cái)务(wù)业(yè)绩(jì)受到上述合并可能产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑(lǜ)的(de)重大(dà)不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成立(lì)于(yú)2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股(gǔ)证(zhèng)券公司设立(lì)规(guī)则》后首(shǒu)家(jiā)获(huò)批的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年(nián)4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司(sī)股东以及股东(dōng)的控股股东(dōng)、实际(jì)控制人参股证(zhèng)券公司的数量(liàng)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量(liàng)不得超过1家。在面临“一(yī)参(cān)一控”的限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理(lǐ)破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各家(jiā)外(wài)资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持(chí)续推进的基(jī)础上，新(xīn)增(zēng)了特色(sè)投资咨询服务(wù)（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公(gōng)司大宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨境业(yè)务联动等多种业(yè)务模(mó)式，通过服(fú)务手段(duàn)的增(zēng)加及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产(chǎn)品配置(zhì)、人员(yuán)建设(shè)、中后台(tái)支持以及集团(tuán)跨境合作四(sì)个方面入手，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中心(xīn)的(de)业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者(zhě)提(tí)供具有野村(cūn)集团特色(sè)的高质(zhì)量(liàng)财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛(shèng)高(gāo)华在(zài)2021年底与北京高华签订《业(yè)务转让(ràng)协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自(zì)营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完(wán)成(chéng)业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续(xù)以资(zī)产配(pèi)置为核心进行新产品和服(fú)务(wù)的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财(cái)富管理综合解(jiě)决方案，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境内私人财(cái)富管(guǎn)理平台未(wèi)来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华(huá)将持续推进私募(mù)股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续代(dài)销第三方金融产品(pǐn)并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接境外资(zī)本市(shì)场的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于(yú)外资股东打(dǎ)造私人(rén)财富管理业务，这在具备外资银(yín)行股东背景的(de)券(quàn)商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年(nián)4月(yuè)正式成立(lì)私人财富管理部，负(fù)责公司高净值个人客(kè)户综合财富管理业务(wù)的运作。私人(rén)财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券(quàn)为平(píng)台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值(zhí)和超(chāo)高净值客(kè)户及其家族提供专业(yè)、多(duō)元及定制(zhì)化的资产(chǎn)配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战(zhàn)略(lüè)合作。同(tóng)时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力(lì)于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为客户(hù)进行(xíng)全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资解决方案和(hé)财富规划方面的业务(wù)，一方(fāng)面(miàn)积极扩(kuò)充现有架上策略(lüè)，精选上架多支(zhī)产品(pǐn)为客户(hù)在同(tóng)一策略下提(tí)供差异化(huà)选(xuǎn)择及多元化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外(wài)资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对外开放的力度(dù)不断加(jiā)大，各外资(zī)金融机(jī)构加速了在境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北(běi)京市，注册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证(zhèng)券(quàn)经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承(chéng)销、证(zhèng)券(quàn)资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证(zhèng)券是(shì)首家新设(shè)的外(wài)商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在内(nèi)，目(mù)前国(guó)内的(de)外(wài)资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)（中国）、高盛高(gāo)华证辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量(liàng)上来看，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为市(shì)场上不容忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商的设立申(shēn)请静(jìng)待审(shěn)批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才(cái)证(zhèng)券等多(duō)家外资券商的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证(zhèng)券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易(yì)会满等先后在京会(huì)见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理(lǐ)、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇(huì)丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡(pō)淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国(guó)景顺和(hé)高盛等国际金融机构(gòu)负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责人(rén)普遍表示，此次来华(huá)亲身(shēn)感受(shòu)到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活力(lì)，坚定看好中(zhōng)国经济和中国资本市场发展前景(jǐng)。近年来中(zhōng)国资(zī)本市场对外开放稳(wěn)步(bù)推进(jìn)，为国际金融(róng)机构(gòu)和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重视中国(guó)市场，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业务和投资，期(qī)待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来(lái)自外资券商的市场竞(jìng)争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷感受到(dào)了(le)挑战和(hé)机遇(yù)。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，外资机构来华展业便利度不断(duàn)提(tí)升，经营范围和(hé)监(jiān)管要(yào)求(qiú)实现国民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既(jì)带(dài)来了国际金(jīn)融机构(gòu)全面参与中(zhōng)国资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也(yě)带来(lái)了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作(zuò)促进(jìn)业(yè)务(wù)发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当前证券(quàn)行业(yè)集中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券(quàn)商(shāng)竞争优(yōu)势更趋(qū)明(míng)显，业务多元化发展趋势初步(bù)形(xíng)成，金融科技(jì)对行业(yè)发展理念(niàn)的变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业竞争(zhēng)新格局正加速演变。

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