分析人(rén)士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行后，预(yù)计全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币市场(chǎng)基金的(de)基(jī)金(jīn)管理人提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会(huì)对部(bù)分追求高收益的投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报(bào)告：基(jī)金(jīn)资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持(chí)有人(rén)数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市(shì)场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后，对(duì)于(yú)规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万个(gè)的(de)货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)的透明度(dù)和(hé)稳定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规(guī)一(yī)脉(mài)相承事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼，都是(shì)为了提升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升风控水平(píng)的前提(tí)下，引(yǐn)导高收益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管(guǎn)新规的(de)逐步(bù)落(luò)地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资(zī)管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要(yào)货币(bì)市场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)基金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标(biāo)方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持(chí)有一家公司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产(chǎn)的(de)规(guī)模合(hé)计(jì)不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投(tóu)资组合的(de)杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免(miǎn)出(chū)现接受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致(zhì)其持有份额(é)超(chāo)过基(jī)金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金(jīn)的(de)管理费、托(tuō)管费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了(le)更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防(fáng)止出(chū)现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似(shì)的流(liú)动性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，基(jī)金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预(yù)案(àn)应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等对重要(yào)货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能会(huì)对一些(xiē)追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会(huì)导致一(yī)些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的(de)产品退出(chū)市场，投(tóu)资者需(xū)要注意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规(guī)模基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或将对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化(huà)、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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