华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空(kōng)印(yìn)度首富阿达尼集(jí)团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波的美国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是(shì)“华尔(ěr)街(jiē)之(zhī)狼”、著名(míng)亿(yì)万富翁投资(zī)者(zhě)卡(kǎ)尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一出，伊坎(kǎn)旗(qí)下控(kòng)股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时(shí)间5月2日(rì)周二收盘暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来最大单日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根(gēn)据福布(bù)斯(sī)榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元(yuán)，排名世界富豪榜第123位。

　　（来(lái)源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究(jiū)：

　　伊坎(kǎn)企(qǐ)业经济结构 “类(lèi)似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在报告中(zhōng)指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在(zài)运营 “类似(shì)庞氏骗局” 的经济结(jié)构(gòu)。

　　兴登堡(bǎo)研究表(biǎo)示，IEP利用(yòng)来自(zì)新投资者的资金(jīn)向老投资者支(zhī)付股(gǔ)息。报告指出，简而言之(zhī)，伊(yī)坎一(yī)直(zhí)在使用从新投资者那里获得的资金向老(lǎo)投资者支付(fù)股息。“这(zhè)种类似(shì)庞氏骗局的经济(jì)结(jié)构只有在新资金愿(yuàn)意冒着成为最后一批'持有资金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)的情况下(xià)才是可持续(xù)的(de)”，报(bào)告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净(jìng)资产价值(zhí)被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究(jiū)在(zài)报告中表示，IEP的(de)股票(piào)被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易(yì)价格比上次报告的资产(chǎn)净值高出218％，远远高于所(suǒ)有可(kě)比公司(sī)。”

　　报告(gào)指出，另一(yī)方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股公司，其交易价格均低于(yú)各(gè)自的资产净值。资产净值是衡量(liàng)基金业绩(jì)的关键指标(biāo)，衡量基金所(suǒ)持证券的市(shì)场价(jià)值(zhí)。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收(shōu)益率(lǜ)，这是迄(qì)今为止美国(guó)大(dà)型股公司中(zhōng)最高(gāo)的(de)。兴登(dēng)堡(bǎo)指(zhǐ)责伊坎以股(gǔ)票而不是现金(jīn)的形式(shì)发放(fàng)股息，并让(ràng)伊坎企业(yè)出(chū)售新(xīn)股，以满足股(gǔ)东的(de)支出(chū)，从而抬(tái)高了股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美元，但一个月后，该部门的一(yī)家(jiā)重要(yào)子公司申请(qǐng)破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一家(jiā)跟踪伊(yī)坎企业的(de)大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间(jiān)的(de)关(guān)系密切。报告称(chēng)，杰富瑞在其研究中假(jiǎ)设，即使(shǐ)在最(zuì)坏的情(qíng)况下，伊坎的股息(xī)也(yě)将永久支付，同时(shí)还从安排(pái)IEP股票(piào)发售中(zhōng)获(huò)利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以为是(shì)”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎(kǎn)来说是一个重(zhòng)大(dà)挑战。他也在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一(yī)份(fèn)声明中表示，兴(xīng)登堡“自以为是”的报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获取利(lì)润。伊(yī)坎表示(shì)：“我们坚(jiān)持公开披露的信息(xī)，我们相信，从长期来(lái)看，IEP的业(yè)绩将会像以往一样(yàng)不言自(zì)明。”

　　伊坎(kǎn)表示(shì)，我(wǒ)们仍然(rán)相信激进主义是(shì)最好的投资范例。“我过去25年的(de)激进主(zhǔ)义(yì)投资(zī)已经很好地证明(míng)了这一(yī)点。我们定期(qī)将我们的维(wéi)权原(yuán)则付诸于我们的多(duō)数控股公司以及我们(men)投资(zī)部门持(chí)有的少(shǎo)数股(gǔ)权(quán)，目前(qián)在14个(gè)上市公(gōng)司(sī)董事会中(zhōng)都有代表。此外(wài)，我(wǒ)们坚信(xìn)通过(guò)对冲头寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今天所处的市(shì)场风味发酵乳是不是酸奶中。”

　　伊(yī)坎的公(gōng)司(sī)持有他在能源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其(qí)他行业的各种投资(zī)。他是IEP的控股股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明(míng)还指风味发酵乳是不是酸奶出，报告中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的(de)单位(wèi)持有人(rén)和员(yuán)工(gōng)的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益机(jī)构也坐不住(zhù)了！股东(dōng)权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资(zī)者就兴(xīng)登堡研究做(zuò)空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登(dēng)堡研究的做空实(shí)例，最(zuì)出名的莫过(guò)于今年2月做(zuò)空(kōng)印(yìn)度(dù)首富的阿达尼(ní)集团了。兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)百页的做(zuò)空报告使得前“亚(yà)洲(zhōu)首富”高塔(tǎ)姆·阿(ā)达尼跌下神(shén)坛，引发了外资纷纷(fēn)从(cóng)印度(dù)股市撤离，更让(ràng)印度(dù)总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国公共广播电台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼(ní)集团市值在短短10日(rì)内蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个(gè)人净资产也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资(zī)料显示(shì)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司成(chéng)立于2017年，总部位于纽约市。据兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究官网介绍，公(gōng)司的主要业务包括披(pī)露(lù)企业的(de)会计造假、管理问题、未公开关联交易、财(cái)报违规等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年至(zhì)今，兴(xīng)登(dēng)堡研究公(gōng)司共对30家公司发(fā)过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者(zhě)，来进行调查。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究的创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森(sēn)来自中产家庭，曾在(zài)康(kāng)涅狄格(gé)大(dà)学学习商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间，他加(jiā)入(rù)了(le)以色列的(de)救护(hù)车急救部门，是拥有以(yǐ)色列证书的救(jiù)护人(rén)员。

　　公司官网(wǎng)显示(shì)，“兴登堡研(yán)究”这个名字(zì)源于(yú)1937年在新泽西上空不(bù)幸坠毁的(de)飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以避免的人为灾(zāi)难(nán)的缩影(yǐng)，”该公(gōng)司的网站(zhàn)上写(xiě)道(dào)。

　　除了(le)此次的IEP以及阿达尼集团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登(dēng)堡(bǎo)研究？份(fèn)69页的做空报(bào)告，让市值一度达(dá)到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创(chuàng)始人被迫(pò)辞(cí)职，美(měi)国(guó)司法部和证券监管机构随后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控电动汽车制(zhì)造(zào)商(shāng)Lordstown Motors伪造(zào)订单并(bìng)在生产能力方面误导投资者。该(gāi)公(gōng)司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水至不到(dào)2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴登堡研究(jiū)做空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)还曾介入马斯克对推特(tè)的(de)收购案。在兴登堡(bǎo)研(yán)究宣布做空推特后，推(tuī)特的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随(suí)后(hòu)安德(dé)森宣布关闭做空仓位。去年(nián)7月中旬(xún)，当推特(tè)的(de)股价(jià)位于低点(diǎn)附近(jìn)时，兴登堡研究宣布转(zhuǎn)为(wèi)做空推特，推(tuī)特(tè)股价随即大涨约8％。

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