美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银(yín)行危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭(bì)潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股地区(qū)银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过(guò)做空某些(xiē)地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或(huò)其他(tā)金融(róng)机构账(zhàng)户上(shàng)的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的(de)担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架(jià)无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率(lǜ)、边(biān)际借贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大(dà)，主要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格(gé)的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到(dào)实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在(zài)于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再(zài)存(cún)在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联(lián)储(chǔ)连(lián)续大幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥(lì)青(qīng)期货(huò)假(jiǎ)期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依(yī)然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研(yán)究院能化(huà)组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加(jiā)工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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