美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出(chū)正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不(bù)善是(shì)导致(zhì)破产的(de)主要(yào)原因。美国(guó)商会(huì)副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签(qiān)名银(yín)行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官(guān)员正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银几十块钱的阿富汗玉是真的吗行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全(quán)的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数(shù)年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原(yuán)油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因(yīn几十块钱的阿富汗玉是真的吗)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现(xiàn)是连续收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况(kuàng)仍需观(guān)察(chá)，但整体上市(shì)场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥(lì)青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处(chù)于(yú)相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回几十块钱的阿富汗玉是真的吗升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利(lì)空可(kě)能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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