财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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