在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金从银行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不(bù)同(t纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗óng)，当时对(duì)衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企(qǐ)业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始。

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