财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和(hé)永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带(dài)动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观(guān)望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库(kù)存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人(rén)士此前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季(jì)度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士(shì)直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的(de)风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代(dài)的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存(cún)水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下(xià)游车网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大(dà)公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的(de)事。而(ér)同环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最(zuì)大的(de)两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能(néng)源车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业(yè)里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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