当前，市场投资者正(zhèng)在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下美(měi)国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行(xíng)会议(yì)后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出(chū)现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发(fā)出(chū)了债务(wù)违约(yuē)可能期限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政部的最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限的(de)限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预(yù)计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减(jiǎ亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思n)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元(yuán)的(de)存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施(shī)去尽(jǐn)快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一(yī)定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美(měi)国(guó)政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油(yóu)脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确(què)认了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后咨(zī)询(xún)机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前期超跌(diē)后的市场(ch亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思ǎng)心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近(jìn)期的(de)价格(gé)优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多(duō)万吨(dūn)，已经(jīng)是历(lì)史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于(yú)当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国(guó)际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，三个(gè)品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就(jiù)业(yè)等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目(mù)前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需(xū)要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差(chà)及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存(cún)累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存(cún)下(xià)滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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