5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的(de)存(cún)款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的(de)资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配套(tào)政策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动力去(qù)下调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好期被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前(qián)环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识(shí)，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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