5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)E抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年TF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

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　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看到由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(shì)场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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