尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新(xīn)高。考(kǎo)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼虑今(jīn)年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(d姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼uì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等。

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