4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的(de)关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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