财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智(zhì)能(néng)的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的(de)生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业(yè)趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zh乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿ǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没(méi)有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本(běn)身今年(nián)科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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